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低成本航空蓄勢待發(fā) 航企格局暗中謀變

文旅界 2014.01.16 11:13 閱讀量：50856

【摘要】一位行業(yè)人士指出，“競爭加劇和票價下跌，對單位成本較高的國航、東航和南航而言，沖擊更大。但另一方面，現(xiàn)有大型航空公司攜手地方政府，一……

　　【摘要】一位行業(yè)人士指出，“競爭加劇和票價下跌，對單位成本較高的國航、東航和南航而言，沖擊更大。但另一方面，現(xiàn)有大型航空公司攜手地方政府，一是可以擴(kuò)大市場規(guī)模，二是能享受當(dāng)?shù)卣o予的多項(xiàng)優(yōu)惠，所以還要看四大航和地方政府之間的博弈。”

　　“今年航空業(yè)面臨的挑戰(zhàn)依然很嚴(yán)峻，預(yù)計(jì)全年經(jīng)營狀況前低后高，主要原因在于市場需求總體比較低迷。”2013年年中，中國國航董事長王昌順曾這樣對中國證券報(bào)記者表示。

　　過去一年印證了王昌順的判斷。宏觀經(jīng)濟(jì)疲軟導(dǎo)致航空出行需求不振，四大航企運(yùn)力投放在2013年大幅增加，供需失衡的重壓下，航空公司無奈打起“價格戰(zhàn)”，票價下滑挫傷了航企的利潤。業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，四大航企2013年年報(bào)業(yè)績或不同程度出現(xiàn)下滑，2014年行業(yè)亦難言反轉(zhuǎn)。值得注意的是，競相涌現(xiàn)的地方航企以及蓄勢待發(fā)的低成本航空已在覬覦傳統(tǒng)航企的蛋糕。“錢”景黯淡的航企何時能夠重現(xiàn)昨日風(fēng)光，或還需揣摩宏觀經(jīng)濟(jì)的“臉色”。

　　年報(bào)成績或不樂觀

　　2013年，在“宏觀經(jīng)濟(jì)不振”疊加“高鐵所帶來的結(jié)構(gòu)性影響”的綜合作用下，中國航空業(yè)景氣繼續(xù)下滑。民航局預(yù)計(jì)，2013年全行業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤總額273億元，比2012年295.9億元的利潤總額下降22.9億元，降幅7.7%。

　　“年報(bào)業(yè)績也不會好看，預(yù)計(jì)國航、東航、南航都會有20%-30%的降幅，海航可能稍好一些。”一位航空業(yè)分析師對中國證券報(bào)記者指出。

　　行業(yè)的頹靡從航企此前公布的各季度財(cái)報(bào)中便可窺見一斑。其中，2013年上半年較慘淡。四大航一季度凈利潤總額僅區(qū)區(qū)3.57億元，東航甚至虧損1.32億元，南航僅微利5700萬元;二季度四大航業(yè)績稍稍回暖，上半年凈利潤總額達(dá)到28.29億元，其中海航、國航業(yè)績同比增長，東航、南航則依然同比下降。

　　三季度作為航空公司的傳統(tǒng)旺季，為四大航貢獻(xiàn)了94.97億元的凈利潤，是上半年凈利潤總額的3倍多。盡管如此，相比上一年，2013年的旺季也沒有那么給力，四大航中僅海南航空實(shí)現(xiàn)業(yè)績同比增長，其余三大航均同比下降。其中，南方航空降幅最大，達(dá)到7.69%，國航和東航則分別下降3.69%和0.23%。

　　在2013年挫傷航企業(yè)績的種種因素中，票價被認(rèn)為是頭號殺手。一方面，宏觀經(jīng)濟(jì)疲軟以及減少三公開支等因素導(dǎo)致航空運(yùn)輸需求不振，兩艙(頭等艙、公務(wù)艙)客戶減少，H7N9、四川地震等突發(fā)事件進(jìn)一步打擊了航空出行的需求;另一方面，航空公司2013年運(yùn)力增長很快，預(yù)計(jì)全年航空業(yè)整體運(yùn)力增長12-13%。兩方面因素夾擊，供需矛盾加劇，為了穩(wěn)住客戶流，航空公司只能打起價格戰(zhàn)。

　　興業(yè)證券研究報(bào)告顯示，在供需壓力持續(xù)增加的累積作用下，2013年航空公司的票價水平明顯下跌，以票價換客座率和市場份額成為各航空公司的無奈選擇。“票價水平是航空公司盈利最敏感的因素，票價下跌直接拖累了航空公司的盈利水平。”興業(yè)證券航空分析師指出。

　　2014年難言反轉(zhuǎn)

　　“因?yàn)?013年凈利潤基數(shù)實(shí)在太低，預(yù)計(jì)2014年的業(yè)績會相對增長，但行業(yè)形勢反轉(zhuǎn)還有待時日。”上述分析師坦言，其接觸的關(guān)注航空股的投資者也很糾結(jié)，雖然2014年業(yè)績同比增長是大概率事件，但行業(yè)形勢能否反轉(zhuǎn)很難說。

　　該分析師認(rèn)為，從供給角度而言，2014年航空公司的運(yùn)力增長會放緩一些，有利于供需格局的調(diào)整;從需求上看，商務(wù)出行需求可能較2013年有所增長，公務(wù)出行或與2013年持平;而從外部競爭者角度分析，2013年高速公路過節(jié)取消收費(fèi)、多條高鐵線路開通對航空業(yè)沖擊較大，而2014年高速公路的影響與上一年無異，新開高鐵線路對航空業(yè)的競爭性不大，因此這兩個因素的影響可能會弱一些。

　　興業(yè)證券給出了較為樂觀的預(yù)期。該機(jī)構(gòu)認(rèn)為，2014年宏觀經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)值得期待，運(yùn)力增長將保持平穩(wěn)，供需有望維持基本平衡，票價和客座率水平止跌回升將有效改善航空公司的盈利水平。同時，國內(nèi)航空市場競爭格局日益穩(wěn)定，油價有望維持均衡。

　　銀河證券卻提出了不同觀點(diǎn)，其認(rèn)為，除非2014年航油價格出現(xiàn)大幅下跌，否則難以改變2014年中國航空業(yè)的周期走向，主要邏輯在于：一是油價周期的基礎(chǔ)在于行業(yè)產(chǎn)能利用率保持平穩(wěn)，但2014年行業(yè)實(shí)際產(chǎn)能利用率將出現(xiàn)下滑;二是2014年較2013年高鐵所導(dǎo)致的因素依然在發(fā)揮作用。

　　盡管行業(yè)難言反轉(zhuǎn)，但從具體航空公司上看，不少分析師更青睞國航。中信證券認(rèn)為，中國國航2013年受累于中國航企運(yùn)力投入增速快及高鐵分流超預(yù)期，客票價格大幅下挫。未來航空股投資邏輯將發(fā)生變化，從國家投資驅(qū)動型切換到旅游消費(fèi)驅(qū)動型。國航作為國內(nèi)盈利能力最強(qiáng)的航空公司，依托均衡的國際國內(nèi)航線網(wǎng)絡(luò)，有望在2014年下半年率先走出泥潭。

　　上述航空分析師相對看好國航，他認(rèn)為，2014年國航的國內(nèi)商務(wù)旅客運(yùn)輸量有望增長，國際航線由于歐美經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇也將增長，持股的國泰航空也將受益國際航線復(fù)蘇。此外，該分析師還比較看好東航，他認(rèn)為，東航2013年受到禽流感爆發(fā)以及日本航線不振影響導(dǎo)致基數(shù)較低，2014年業(yè)績增長的幾率較大，此外，自貿(mào)區(qū)加迪斯尼的預(yù)期也將帶來利好。

　　航企鏖戰(zhàn)格局謀變

　　自2012年以來便深陷低迷的航空公司何時能夠迎來轉(zhuǎn)機(jī)?對此，不少業(yè)內(nèi)人士對中國證券報(bào)記者表示，航空業(yè)一定程度上可視為經(jīng)濟(jì)的“晴雨表”，受宏觀經(jīng)濟(jì)影響較大，行業(yè)能否回暖，關(guān)鍵還看經(jīng)濟(jì)的臉色。

　　但在經(jīng)濟(jì)回暖之前，新晉市場競爭者的加入則給航空業(yè)格局帶來變數(shù)，地方航企便是其一。據(jù)民航局在2014年全國民航工作會議上公布的數(shù)據(jù)，目前我國共有航空運(yùn)輸公司46家，另有9家正在籌建和申請籌建，其中5家籌建(青島航、瑞麗航、南航河南、寧夏貨運(yùn)和烏魯木齊航)，4家正在申請籌建(福州航、九元航、北京航、瑞鋒航)。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，地方政府投資新建地方航空公司會對該地區(qū)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展做整體估算，如果盈利自然錦上添花，即便不盈利，開辟更多的航線對地方經(jīng)濟(jì)亦有促進(jìn)作用。但從行業(yè)來說，不以盈利為唯一目的的地方航企的大量涌現(xiàn)，將打破現(xiàn)有市場競爭格局。

　　“競爭加劇和票價下跌，對單位成本較高的國航、東航和南航而言，沖擊更大。但另一方面，現(xiàn)有大型航空公司攜手地方政府，一是可以擴(kuò)大市場規(guī)模，二是能享受當(dāng)?shù)卣o予的多項(xiàng)優(yōu)惠，所以還要看四大航和地方政府之間的博弈。”一位行業(yè)人士指出。

　　與此同時，蓄勢待發(fā)的低成本航空也在覬覦傳統(tǒng)航空的市場，且已得到政策面的明確支持。民航局局長李家祥在2014年度工作會議上指出，積極扶持低成本航空是2014年民航工作重點(diǎn)的一方面;民航局將在航線準(zhǔn)入、航班時刻、服務(wù)價格上實(shí)行更為靈活的政策，為低成本航空營造公平、寬松的市場環(huán)境。目前，東航、海航、春秋航空、吉祥航空等已在低成本航空業(yè)務(wù)上進(jìn)行布局，不少外國低成本航空也在醞釀?chuàng)屨贾袊袌觥?/div>

　　公司名稱具體情況

　　春秋航空目前中國本土唯一一家真正的低成本航空，2004年成立，截止2013年8月，機(jī)隊(duì)規(guī)模達(dá)到37架180座空客A320飛機(jī)

　　九元航空由民營航空公司吉祥航空在廣州申請?jiān)O(shè)立，吉祥航空控股70%左右，尚在申請籌建中

　　西部航空海航集團(tuán)下屬航空公司，主運(yùn)營基地重慶，正在轉(zhuǎn)型為低成本航空

　　香港快運(yùn)海航集團(tuán)下屬航空公司，主運(yùn)營基地香港，正在轉(zhuǎn)型為低成本航空

　　捷星香港東方航空與澳洲航空等在香港合資成立，正在申請運(yùn)營牌照

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