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吉祥航空正式上市競爭“民營航空第一股”

文旅界文章來源：21世紀經濟報道 2015.05.27 09:14 閱讀量：50908

單從業績來看，吉祥與春秋的差別并不大。盡管過去三年間春秋的營業收入和凈利潤都超過吉祥，但二者的差距正在不斷地縮小。2012年吉祥航空的凈利潤僅是春秋航空的三分之一，但去年其凈利潤已經達到春秋的一半。而在今年一季度收獲2.67億元凈利潤，這一表現也已超過了春秋。

　　以雙品牌模式運營的吉祥航空終于登陸A股。

　　5月27日，上海吉祥航空股份有限公司正式在上交所上市，代碼603885。去年幾乎同時提起IPO的吉祥航空和春秋航空(601021.SH)，最終上市的時間差卻相差了四個多月。

　　成立于2006年的吉祥航空，其前身是均瑤集團旗下的一家溫州包機公司。而在成立短短十年后，公司已成為了擁有45架飛機(子品牌九元航空3架包括在內)的國內中型航空公司，也是中國為數不多的優質民營航空代表。

　　根據其招股說明書，吉祥航空過去三年的凈利潤分別為2.29、3.39和4.15億元，今年一季度的相關數據則達到了2.67億元，同比大增163.33%。

　　上市時間恰逢牛市的吉祥航空，近期股價也被券商和行業內人士紛紛看好。隨之而來的，還有“民營航空市值第一股”最終將花落誰家的懸念。

　　同為上海起家，機隊規模又十分接近，兩家民營航空一直以來都是被比較的對象。不過，區別于春秋航空專注低成本航空的定位，吉祥航空則定位于偏中高端市場的全服務航空。隨著其控股的九元航空以廣州為基地逐漸展開運營，吉祥航空目前已成為國內唯一一家以雙基地、雙品牌和雙業務模式運營的民營航空。

　　“全服務+低成本”路徑初現

　　按照招股說明書的內容顯示，吉祥航空注冊資本為5億元，計劃公開發行6800萬股，計劃募集資金7.15億元。相關資金將用于引進7架A320飛機和兩臺備用的發動機。

　　吉祥航空此番的發行價定在11.18元，低于春秋的18.16元/股。上市之后，也隨即成為國內A股上市的第六家航空公司。

　　吉祥航空成立之初，正值中國首次開放民營資本進入民航業，在全國都掀起一股民資建航空的潮流。除了吉祥和春秋，奧凱航空、鷹聯航空、東星航空也都是在相近的時間內成立，不過后兩個品牌已經從航空市場上銷聲匿跡。相比之下，定位于中高端的商務、休閑客流的吉祥航空發展得愈發平順。

　　與春秋航空由數十位高管持股的模式不同，吉祥航空呈現出較為典型的家族企業特征。根據其股東結構顯示，控股股東均瑤集團持股81.02%，均瑤投資和均瑤創始人王氏三兄弟之一的王均豪分別持股3.46%和5.52%。此外吉祥引入的戰略投資者磐石寶騏、容銀投資和大眾交通則分別持股7%、1%和2%。

　　記者得悉，截至27日上市之時，吉祥航空已經有42架飛機在運營，這其中包括35架A320和7架A321，而今年內吉祥航空的飛機將達到50架。盡管無法和“國東南”三大航以及川航、廈航等地方航空相比，但在國內航空公司中已經邁入中型航空公司的行列。

　　此外，吉祥航空還以78.9%的持股比例控股了以廣州為運營基地的低成本航空九元航空。成立于去年上半年的九元航空注冊資金6億元，已于去年年底開航。

　　截至目前，九元航空共有3架波音737-800飛機運營三條航線，飛機均是從印尼獅航租賃而來，規模并不算大。但考慮到九元航空此前與波音簽訂的50架飛機的大訂單將在五年內交付，未來的吉祥航空有望呈現出雙基地、雙品牌和雙業務(全服務+低成本)的模式。

　　民營航空第一市值之爭

　　深具“瑜亮情結”的兩家民營航空公司，在上市之路上也多有羈絆。

　　在國內IPO重啟后，去年4月吉祥航空提交了招股說明書，與春秋航空幾乎同時。然而，春秋航空在遭遇了內部舉報導致重新上會的意外后，最終在今年1月率先上市，比吉祥航空上市早了整整4個月。

　　其上市后強勁的表現也令“后來者”吉祥航空頗有壓力。截至5月26日收盤，春秋航空股價為140.36元，已是其發行價的近8倍，其市值已經超過亞洲最大的低成本航空亞航，同時遠遠將三大航和海航的股價甩在身后。

　　不過，即便春秋備受追捧在前，券商和行業專家也都對吉祥航空的股價表現給出了不俗的預期。綜合興業、海通、長江等多家券商給出的估值，吉祥航空三個月內的股價有望達到30元以上，接近翻倍。另有業內人士向記者表示，吉祥航空的股價未來有望追隨春秋的腳步，探高至100元以上。

　　事實上，單從業績來看，吉祥與春秋的差別并不大。盡管過去三年間春秋的營業收入和凈利潤都超過吉祥，但二者的差距正在不斷地縮小。2012年吉祥航空的凈利潤僅是春秋航空的三分之一，但去年其凈利潤已經達到春秋的一半。而在今年一季度收獲2.67億元凈利潤，這一表現也已超過了春秋。

　　目前業界的普遍觀點均認為春秋與吉祥的經營各有優勢。過去三年，吉祥的客座率都在84%~86%，春秋則為93%~94%，后者的上座率明顯高出一截。但吉祥的座公里收入為0.62，高出春秋的0.43，吉祥定位中高端顯然也獲得了回報。

　　而自從九元航空成立后，兩者的共同點還在增加。同在上海運營的吉祥和春秋都是運用A320系列飛機執飛，但春秋日本和九元航空則都算是另辟市場，且采用的都是與母公司不同的波音737-800飛機。不同機隊的設置不僅分散了購機的政治風險，同時也增加了兩家民營航空的議價權。

　　由于開航延遲數月，航線審批也遭受阻礙，九元航空去年便虧損了6014萬，這也對吉祥航空造成了一定的不利因素。不過，據21世紀經濟報道獲得的九元航空最新運營數據顯示，其今年前四個月的上座率都達到94.7%以上，飛機日利用率達到11個小時，這些指標都與春秋航空不相上下。

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